维生素行业有望迎来景气周期

受海外疫情蔓延和全球对药品短缺的担忧影响，原料药生产和出口成为市场关注的焦点。4月17日，A股市场维生素概念股全线走强，其中，华北制药、花园生物涨停，广济药业、金达威、兄弟科技涨幅均超过5%。分析人士认为，维生素品种价格上涨，主要缘于全球疫情大环境导致的供应紧缺格局，短期价格仍有上行空间。

目前，国内维生素概念相关的上市企业包括新和成、浙江医药、金达威、花园生物、兄弟科技、东北制药、广济药业、华北制药以及亿帆医药等十余家药企。新和成日前披露的2020年一季度业绩预告显示，公司预计一季度实现净利8.68亿元至9.7亿元，同比增长70%至90%。新和成方面表示，报告期内，维生素A、维生素E、生物素等产品销售价格与销售数量较上年同期增加，公司净利润同比增长。

金达威预计公司2020年一季度实现净利润1.7亿元至2.36亿元，同比增长30%至80%。金达威表示，主要受维生素及辅酶Q10原料产品价格上涨，导致公司净利润同比增长。

一季报预涨还有亿帆医药和兄弟科技。4月14日，亿帆医药披露2020年一季度预报，公司预计盈利区间为2.8亿元至3.4亿元，较2019年同期相比增长90%至130%。亿帆医药表示，由于报告期内主要产品维生素系列产品较上年同期上涨较大所致，公司一季度净利同期相比增长较大。同日，兄弟科技发布业绩预告称，由于相关维生素产品销售价格上涨，公司产品毛利率得到提升，公司预计2020年一季度净利为1800万元至2340万元，同比扭亏，上年同期亏损2542万元。

平安证券研报显示，我国是维生素生产第一大国。饲料添加剂是维生素主要应用领域，占比70%左右，剩下20%用于医药化妆品，10%用于食品饮料。2019年我国维生素产量约34.9万吨，同比增长4.4%，占全球产量的77.0%。

同时，我国的维生素需求大部分来自出口。2019年我国维生素出口26.9万吨，出口率达77.1%。出口品种中VC占比最高，数量占比达54.3%，其次是VE的24.2%，两者合计占比78.5%。

近期受全球疫情蔓延影响，VA、VE、VB1、生物素、VK3等多个维生素品种价格上涨，机构认为，其原因主要在于全球疫情大环境导致的供应紧缺格局。考虑到当前维生素海外市场的开工仍存在不确定，维生素行业供给端的压力短期难改；而需求端随着国内生猪养殖行业恢复，有望持续拉动饲料及维生素的需求，维生素价格高企持续利好行业内公司发展。

国信证券高级研究员张立超表示，从供给端看，如德国、荷兰的维生素生产厂商因疫情影响产能受到直接冲击，叠加物流运输等中间环节受阻，使得部分贸易商库存大幅减少，现货供应呈现阶段性趋紧局面；从需求端看，维生素类饲料是养殖业的必须消费品之一，饲料需求呈现刚性且并不会因疫情存在需求被推后和延迟，一定程度上恐慌性补库而增加，进而拉动价格快速上涨。

国盛证券分析指出，疫情背景下维生素行业有望迎来一轮较长时间的景气周期，后续供给的冲击有望继续推升维生素价格。

张立超认为，未来维生素价格仍然取决于全球疫情的发展态势。短期来看，价格仍有继续上行空间，且年内预计都将维持供求偏紧的局面。维生素原料生产企业，特别是龙头企业的盈利将大幅增加。但是，对于维生素类保健品和药品行业来说，由于原料药涨价到成品药涨价存在较长的过渡期，即使成品涨价，往往会低于原料的涨幅。因此，对相关上市公司业绩的影响还需看后续市场的基本面和供需情况。