海天味业上半年业绩增速放缓 现金流大幅下滑

以调味品行业中的“贵州茅台”而著称的广东佛山市海天调味食品股份有限公司（以下简称“海天味业”）日前递交了今年上半年成绩单。成绩单显示，海天味业在保持了连续两年的高速增长后，今年上半年业绩增速有所放缓，且现金流大幅下滑。

中国商网 孙瑞/摄

具体来看，海天味业公告显示，今年上半年实现营收101.6亿元，同比增加16.51%，实现净利润27.5亿元，同比增加22.34%。而2017年，海天味业营收和净利润增速分别为17.06%、24.21%，2018年海天味业营收和净利润增速分别为16.8%、23.6%。不难看出，今年上半年增速较前两年有所放缓。

而在毛利率方面，数据显示，今年上半年海天味业预估毛利率范围为36%-45%，而2017-2018年，海天味业的毛利率分别为46.85%、46.47%。对此，快消行业专家朱丹蓬对中国商报记者坦言，为了打压竞争对手，保住市场份额，海天味业今年推出了很多特价促销活动，因此导致毛利率下滑。

除此之外，海天味业今年上半年现金流更是大幅下滑。数据显示，今年上半年，海天味业经营活动产生的现金流净额为9.27亿元，同比下滑37.75%。对此，公告解释为本期材料采购支出增加。同时，筹资活动产生的现金流净额为-26.47亿元，而去年同期为-23.12亿元。公告解释为本期派发现金股利增加。

记者注意到，截至今年上半年末，海天味业的预收款项为12.8亿元，相比期初大幅下滑了60.47%。这与海天味业长期的先款后货模式相关。对此，公告解释为上年末经销商提前备货打款导致年初预收账款较大，本期末预收款项恢复常态。此外，数据显示，今年上半年，海天味业现金及现金等价物的增加额为-12.67亿元，而去年同期为-7.36亿元。

对于海天味业现金流的下滑，朱丹蓬表示，海天味业采取的先款后货的模式没有太大问题，现金流下滑可能是随着市场销售放缓，经销商提货速率下降导致经销商提前打款积极性不足造成的。

而海天味业市场销售放缓是受其较单一的品类制约。朱丹蓬坦言，海天味业的酱油品类发展遇到天花板，一直没有推出高端产品。而海天味业这几年一直进行的多品类扩张成效也并不明显，目前主要还是依靠酱油品类。确实，数据显示，今年上半年，海天味业酱油产品实现收入为59.87亿元，在上半年总营收中的占比为59%。

对于海天味业现金流和毛利率数据不理想的原因，记者曾致电海天味业相关负责人，但截至发稿并没有收到对方的任何回复。