国资接手后贝因美会怎样变化？

随着控股股东司法重整工作有序推进、股权风险逐步出清，叠加内部经营改革落地，贝因美从2023年开启业绩修复之路，连续三年实现经营性盈利改善。Wind数据显示，2023年至2025年，公司营收分别为25.28亿元、27.73亿元、27.75亿元，对应的归母净利润分别为0.47亿元、1.03亿元、1.54亿元。

投资时间网、标点财经研究员  董琳

不过利润修复背后贝因美仍面临着行业出生率下滑、头部竞争挤压和新业务增长缓慢等多重挑战。

从行业来看，当前飞鹤（6186.HK）、伊利（600887.SH）稳居行业前两位，合计市占率超30%，而贝因美巅峰时期近10%的市场份额已萎缩至3%以内，位列国产奶粉第二梯队；从自身经营来看，2025年该公司经销商数量从1765家缩减至1579家，终端渠道持续优化收缩，核心基本盘奶粉业务增长乏力的同时，贝因美辅食、羊奶粉、全家营养等新业务拓展缓慢，未能形成有效营收增量。

2026年一季度，公司实现营业收入6.57亿元，同比下降9.67%；归母净利润为3895.49万元，同比下降8.98%；扣非归母净利润为2595.86万元，同比下降29.08%，盈利端短期承压。

业内有分析认为，国资入局对贝因美而言具备多重利好。一方面，新资金落地化解了贝因美历史股权债务隐患，消除过往实控人高比例质押带来的治理风险，优化公司股权结构与内部治理体系；另一方面，依托地方优势，公司有望在供应链采购、线下渠道拓展、产业项目落地等方面获得资源加持，助力国产奶粉品牌突围白热化市场竞争。

后续，贝因美能否依托资源赋能突破营收瓶颈、兑现长期成长预期？

来源：看点资讯