生活用纸行业竞争加剧，中顺洁柔净利下滑43%，高管相继辞职！

现如今，随着我国经济水平提高，人民生活水平日益提高。消费升级趋势明显，加之新冠疫情推动人们卫生意识的提升，我国生活用纸市场持续发展。但由于行业内巨头林立，各家企业的生存状况也不容乐观。

2月27日，中顺洁柔披露披露2022年业绩快报。2022 年实现营收 85.70 亿元，同比下降 6.34%。公司实现归母净利润 3.52 亿元，同比下降 39.43%；扣非后归母净利润 3.22 亿元，同比下降 43.24%。这是继2021年净利润下滑后，中顺洁柔再次面临业绩增长困境。

对于此次净利润的再次下滑，中顺洁柔将其归结于“原材料价格上涨、市场竞争日益加剧、消费疲软”等因素影响。但战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊认为，中顺洁柔走下坡路，除了原材料上升带来的成本抬升外，还主要源自于行业竞争的加剧所致。布局生活用纸行业的企业不在少数，且巨头也不少，像恒安国际、维达国际等，都在市占率上对中顺洁柔形成一定的竞争，在销售端上中顺洁柔竞争力不及两大巨头，业绩必然受到影响。

然而，单从业绩增长速度来看，中顺洁柔净利润的下滑远大于其竞争对手维达国际和恒安国际。财报数据显示，2022年上半年，中顺洁柔净利润下滑44.09%，维达国际净利润同比增长247.67%；恒安国际净利润下滑31.4%。根据公开数据显示，目前国内生活用纸一线梯队成员维达国际、恒安国际、金红叶、中顺洁柔四家的合计占有率达30%左右，其中中顺洁柔市占率仅在6%左右。

中顺洁柔纸业股份有限公司是一家集研发、生产及销售为一体的多元化集团企业，诞生于1978年，伴随着改革开放的春风一路茁壮成长。于2010年11月25日在深交所挂牌上市，是国内首批A股上市的主营生活用纸企业 。2015年至2020年间，中顺洁柔业绩曾连续六年获得增长，分别实现营收29.59亿元、38.09亿元、46.38亿元、56.79亿元、66.35亿元、78.24亿元；分别实现净利润8819.61万元、2.60亿元、3.49亿元、4.07亿元、6.04亿元、9.06亿元。

然而，在过去的一年里，中顺洁柔经历了诸多事件。2022年，中顺洁柔3位副总裁相继辞职。2022年11月2日，中顺洁柔对外披露称李肇锦申请辞去公司副总裁职务，辞职后不在公司担任任何职务。3月24日，中顺洁柔对外披露称刘金锋申请辞去公司董事、提名委员会委员、副总裁职务，辞职后仍在公司担任其他职务；6月13日，中顺洁柔再披露称，邓雯曦申请辞去副总裁职务。

中顺洁柔管理层动荡的这一年，恰好是中顺洁柔走下坡路的阶段，不管是管理层无力回天相继离职，还是正常的人事变动，中顺洁柔的发展备受质疑。2021年，中顺洁柔遇上了近六年以来净利润首次下滑的窘境。这一年，中顺洁柔营收为91.5亿元，同比增长16.95%；净利润5.81亿元，同比下滑35.85%。该公司给出的理由是受材料及能源价格上涨导致生产成本上升，同时，公司积极拓展及开发渠道建设，加大品牌宣传战略性投入，在一定程度上影响整体盈利水平。

为了缓解自身所处的困境，中顺洁柔从2021年下半年开始进行渠道整合，形成五大渠道包括非传统销售渠道EC（电商渠道）、RC（新零售渠道）、AFH（商用消费品渠道）、传统销售渠道GT（传统经销商渠道）和KA（大型连锁卖场渠道）的销售模式。同时中顺洁柔还推进渠道下沉和精耕细作策略。与此同时，在2019年，为迎合消费升级趋势，中顺洁柔推出了全新个人护理品牌朵蕾蜜；2021年，中顺洁柔管理层提出产品多元化的战略布局，“洁柔”和“太阳”双品牌并向发展。

事实上，造纸作为传统行业，2019年初中国生活用纸市场供大于求，导致纸浆供应价格大幅度回落，极大压缩了中下游行业的成本空间，使得生活用纸企业毛利率高企。

但是，随着原材料纸浆价格的不断上涨及行业竞争的不断加剧，中顺洁柔依旧面临着不小的挑战。据财报显示，中顺洁柔生产用主要原材料为纸浆，其生产耗用的纸浆成本占该公司生产成本的比重为40%-60%，而纸浆作为国际性大宗原材料，其价格受世界经济周期的影响明显；2021年初在国际公共卫生事件反复情况下，进口纸浆受到船期不稳定、运输受阻等因素限制，加上人民币升值、买入性通胀、供需错配等因素，纸浆价格经历了冲高回落。

为应对成本压力，中顺洁柔曾对外披露，其产品调价从2022年一季度开始采取分阶段推进，截至2022年三季度，中顺洁柔对旗下大部分产品均进行了提价，不过，从去年整体业绩表现来看，调价的作用并不明显。

此外，中顺洁柔还面临着维达国际、恒安国际等纸巾巨头的竞争。从产业结构来看，中顺洁柔主要依赖生活用纸，其营收占比超90%，反观维达国际、恒安国际的生活用纸占比分别为82%和47.3%，这也意味着二者有足以支撑业绩的第二产业。据了解，2022年上半年，恒安国际纸巾业务毛利率大幅下降至23%，而毛利率较高的卫生巾和纸尿裤业务拉动了整体毛利率。尤其是卫生巾业务，同期营收占比达27.93%，毛利率为65.3%，同比仅下降了4.7%。虽然中顺洁柔也在不断推动多元化业务的发展，但其个人护理业务难挑大梁。中顺洁柔纸巾业务营收占比超90%，这也意味着其个人护理业务不足10%。

战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊看来，中顺洁柔走下坡路，除了原材料上升带来的成本抬升外，还主要源自于行业竞争的加剧所致。布局生活用纸行业的企业不在少数，且巨头也不少，像恒安国际、维达国际等，都在市占率上对中顺洁柔形成一定的竞争，在销售端上中顺洁柔竞争力不及两大巨头，业绩必然受到影响。